海通杨锦、荀玉根：德、日、韩等国对华投资保持强劲

最近一段时间，外资的流入流出是市场关注的焦点之一。股市方面的外资表现我们在《历史上6次外资大幅流出发生了什么？-20221025》已分析过，本篇甜点主要从实体经济角度对外商投资情况做一些分析。

今年以来，我国对外资吸引力保持强劲。尽管面临乌克兰危机、单边主义、保护主义抬头等冲击，各国开放共识有所弱化，但我国坚持推进高水平对外开放，我国对外资的吸引力依旧强劲。根据商务部数据，美元口径下，1-9月全国实际使用外资金额累计同比增速为18.9%；人民币口径下，1-9月全国实际使用外资金额累计同比增速为15.6%。

从来源地看，德、日、韩等地对华投资明显加速。从21年的数据看，我国实际外商直接投资中，来自中国香港、中国台湾、中国澳门地区的外资占比78%，来自维京群岛、开曼群岛、卢森堡等避税地的外资占比5%。如果剔除来自我国港澳台地区，以及维京群岛、开曼群岛、卢森堡等避税地的外商投资后，我国实际外商直接投资主要来自韩国（21年占比13%，下同）、日本（13%）、美国（8%）、德国（6%）、英国（4%）等国家。今年以来，这些国家中德国、日本、韩国对华投资明显增长。根据商务部的数据，今年1-9月德国实际对华投资增长114.3%（21年全年德国实际外商直接投资增长24%，下同），1-9月韩国实际对华投资增长90.7%（12%），1-9月日本实际对华投资增长39.5%（16%）。

外资的持续流入得益于我国经济企稳回升、政策支持以及营商环境的改善。稳增长政策推动下，三季度我国大部分经济数据已经恢复到合理区间，22Q3实际GDP同比为3.9%，较22Q2回升3.5个百分点。10月25日发改委发布《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，提出了15条措施优化投资环境，支持外资加码中国市场。根据中国贸促会的调研，三季度外资企业持续看好中国市场，对中国营商环境和宏观经济政策总体评价良好。近日，外交部宣布德国联邦总理朔尔茨将于11月4日对中国进行正式访问，我们预计这将对外资流入产生积极作用。