相对稳健的债券私募（节选）

如果真的是想把债券类基金当资产配置的底仓来看待，那还是得选择产品运行时间较长的老牌债券私募更加保险。

比如老牌百亿债券私募合晟，旗下安全性最高的纯债代表产品成立于2014年12月，截至今年9月2日，基金累计收益为110.07%，年化收益为10.06%，最大回撤仅为-1.56%。过去几年表现也是比较稳健，作为一只纯债产品来说，这个收益已经不错。这只产品整体持仓非常分散，配置以高等级信用债及利率债为主。长期布局超150只债券，其中地产债的仓位不到1%，目前投资标的以国企、央企为主，安全系数较高。合晟对城投债相对比较谨慎，会规避一些存量债务压力大，杠杆高，非标开始爆雷的地区。另外这只产品没有锁定期，定位为高流动性的稳健型债券基金，而且只收取少许管理费，没有后端carry。

还有比较低调的债券私募复熙资产，目前规模65亿。核心基金经理罗思远是复旦大学金融学博士后，长期从事信用债、可转债、国债期货等领域的研究工作，同时具备多年债券、期货等投资品种的交易经验。为了满足不同风险偏好的投资人，复熙旗下有三大策略产品线，分别是纯债策略、偏债混合策略以及偏股混合策略。其中偏债混合策略代表产品运行时间近5年，截至今年9月5日，基金累计收益为77.43%，年化收益为12.52%，最大回撤仅为-2.69%。这只产品已经连续4年每年收益超10%，今年收益也超8%，因此连续5年10%以上收益的概率还是比较大的。在投资组合上，复熙会采取资产配置的方式分散风险，持有的标的包括公募基金、城投债、可转债、产业债，并且持仓非常分散，投资标的一般都在100只以上。复熙擅长根据市场环境变化对持有的资产进行轮动，在具体投资中买入偏右侧，卖出偏左侧，留足安全边际，严控回撤。

今年旗下偏债产品以中高收益，短久期为主，今年有一定的增信的城投债是他们的配置重点，占比接近40%，另外也会预留部分现金资产用于北交所打新来增厚产品收益。过去两年用到的低价转债策略给这类产品贡献了不少收益，但现在可转债估值较高，复熙目前旗下产品可转债的占比不到4%。

当然，这些老牌绩优私募，也不是说就百分百保险。之前一些也有过产品踩雷，亏损较多的情况。有较大的资金量，可以考虑分散配置几只，如果是几百万，还是建议配复合策略或者FOF产品，再加点公募固收+基金即可。

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